媒體報道
發(fā)布日期: 2021-02-22 新聞來源: 《國資報告》雜志 2021-02-18
2021年1月8日,中國鐵路物資股份有限公司在深圳證券交易所成功重組上市(股票代碼:000927),“一汽夏利”走進歷史。
2020年,克服疫情等不利因素的沖擊,中國鐵路物資集團有限公司( 簡稱“中國鐵物”)連續(xù)第五年實現(xiàn)盈利,經(jīng)營性利潤創(chuàng)歷史新高,資產(chǎn)負債率下降到74%,銀行授信總額達到330億元。
2020年12月23日,中國鐵物時隔4年后重返債券市場。
在中國鐵物總經(jīng)理廖家生看來,這三件大事標志著,曾深陷債務(wù)危機,一度瀕臨破產(chǎn)的中國鐵物,正式實現(xiàn)了本質(zhì)脫困。
五年扭虧路,步步皆艱辛。
2012年起,曾連續(xù)四年入選世界五百強的中國鐵物,因喪失戰(zhàn)略定力,盲目追求擴張,跌入融資性貿(mào)易陷阱,加之管理不善,陷入債務(wù)危機泥潭,嚴重資不抵債,資金鏈幾近斷裂,融資能力基本喪失,引起了市場和高層的高度關(guān)注。
債主登門圍堵,企業(yè)舉步維艱,在那個陽光明媚、草長鶯飛的暖春,很多人在心中給中國鐵物判處了死刑。
為扭轉(zhuǎn)局面,2016年4月29日,國務(wù)院國資委決定,由中國誠通對中國鐵物實施整體托管,并及時調(diào)整了中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子。在國資委和中國誠通的支持下,中國鐵物盤活企業(yè)資產(chǎn)、加大清欠力度,籌集償債資金;按照“市場化、法治化”的原則,創(chuàng)新探索特色鮮明的債務(wù)重組路徑,在債權(quán)人、股東、客戶、員工等利益相關(guān)方之間找到了最大公約數(shù);把信用當生命,用時間換空間,有序推進了債轉(zhuǎn)股和上市工作;健全風(fēng)控體系,完善管理機制,以改革激發(fā)企業(yè)干部員工干事創(chuàng)業(yè)激情。走出了一條外科手術(shù)+內(nèi)科調(diào)理相結(jié)合的扭虧脫困道路。
當前,一批企業(yè)仍在債務(wù)風(fēng)暴之中。此刻重溫中國鐵物的“出軌”經(jīng)歷,探尋企業(yè)重回正軌的艱難歷程和寶貴經(jīng)驗,當有深刻的現(xiàn)實意義。
跌落神壇
中國鐵物的歷史可追溯到1887年設(shè)立的中國鐵路公司塘沽材料處。新中國成立后,鐵道部下設(shè)的物資管理局,即為中國鐵物前身。2004年,中國鐵物納入國務(wù)院國資委直接監(jiān)管范圍。
多年來,中國鐵物被稱為中國鐵路的“總后勤部”,是我國歷史最悠久、規(guī)模最大、產(chǎn)品最全面、服務(wù)能力最強、行業(yè)經(jīng)驗最豐富的鐵路生產(chǎn)性服務(wù)綜合提供商。
長期以來,在鐵道部劃轉(zhuǎn)剝離出的五大企業(yè)中(中國中車、中國鐵建、中國中鐵、中國通號、中國鐵物),中國鐵物的市場壓力最小、福利待遇最好,被稱為含著金湯匙出生的企業(yè)。2005年,中國鐵物以不足兩萬人實現(xiàn)了570億元的營業(yè)收入。
“出軌”
生于鐵路,長于鐵路的中國鐵物,一旦出軌,后果嚴重
當時,國內(nèi)的鋼鐵市場行情形勢較好,產(chǎn)銷兩旺,但不少民營鋼貿(mào)商自身資金短缺,去銀行貸款則手續(xù)復(fù)雜,流程很長,獲批較難。因此,一批鋼貿(mào)商盯上了中國鐵物等央企。當時,中國鐵物手頭資金充裕,動用起來也比銀行簡單,因此開始幫鋼貿(mào)商墊資,從中賺取利息差價。
“說白了,公司扮演的,就是影子銀行的角色。既不占有資源,也不占有客戶,又沒有銀行的風(fēng)控體系和能力?!敝袊F物黨委常委、鐵物股份總經(jīng)理杜波說,常年靠兩根鋼軌吃飯的中國鐵物,逐漸“出軌”了。
短期內(nèi),這種擴張模式顯然效果顯著:2010年,中國鐵物營業(yè)收入達到1500多億元,較上年增長47%,為2007年的兩倍,并由此躋身財富世界五百強430位。
2011年,中國鐵物營收再次猛漲至2000多億元。隨即,一家信用評級公司將中國鐵物主體信用評級由AA+調(diào)整為AAA。時任主要領(lǐng)導(dǎo)在公開場合透露,將于2011年底前完成A+H股上市的目標。也是這一年,中國鐵物位列中國鋼貿(mào)企業(yè)百強榜第一名。
由于一心追求擴大規(guī)模,無論是集團公司,還是分子企業(yè),風(fēng)險控制都被放在中國鐵物的次要位置,甚至被有意忽視了。
事后,國務(wù)院國資委在對融資性貿(mào)易相關(guān)責任人進行查處時通報稱:當時的中國鐵物管理層“對子企業(yè)存貨管理混亂、合同監(jiān)管失控等問題放任不理,對子企業(yè)資信審查不嚴、擔保措施不落實、銀行授信管控粗放等問題疏于管理,子企業(yè)普遍存在與資信差的民營企業(yè)開展免評合作的情況?!?/p>
忠言逆耳
2012年7月,受國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化影響,鋼材價格明顯下降。多家進行“期現(xiàn)套利”操作的鋼貿(mào)公司出現(xiàn)不能及時履行合同甚至信用違約,一些鋼貿(mào)商開始“跑路”。
某公司去中國鐵物所屬上海公司寶楊倉庫提貨,被倉庫管理人員阻攔,才發(fā)現(xiàn)倉庫的鋼材被以虛假倉單形式進行多頭重復(fù)抵押。事件被媒體曝光后引起整個行業(yè)震動,鋼貿(mào)危機全面爆發(fā)。風(fēng)險隨即從上海蔓延到全國,從鋼材蔓延到其他大宗商品,又從鋼貿(mào)商波及到銀行。
在中國鐵物的一次專題會議上,有公司高管和部門負責人提醒說,國內(nèi)融資性貿(mào)易的風(fēng)險苗頭已經(jīng)開始顯現(xiàn),應(yīng)該把相關(guān)企業(yè)負責人集中到北京,逐單梳理業(yè)務(wù),預(yù)防風(fēng)險發(fā)生。但很多人認為不存在風(fēng)險,說貨物在倉庫里丟不了。還有人知道有風(fēng)險,但有僥幸心理,總認為還會有人接盤。
2012年8月8日,國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會向中國鐵物發(fā)出了要求“采取有效措施,確保公司貨權(quán)的安全”的《提醒函》。8月27日,中國鐵物召集所有從事鋼材業(yè)務(wù)的公司匯報業(yè)務(wù)進展和風(fēng)險排查情況,但遺憾的是,時任管理團隊負責人對警示置若罔聞,未采取有效措施。10月25日,向國資委報送的《鋼鐵業(yè)務(wù)管理專項報告》中,仍認為中國鐵物的貿(mào)易模式不存在問題。
數(shù)據(jù)不會說謊——2012年,中國鐵物累計虧損接近10億元,其中上海公司虧損接近5億元。同年,包括中鋼集團、中國鐵建等在內(nèi)的幾家企業(yè),均被查出卷入融資性貿(mào)易泥潭,并開始出現(xiàn)損失。2013年2月起,國資委連續(xù)多次下發(fā)文件,明確要求“嚴禁開展無商品實物、無貨權(quán)流轉(zhuǎn)或原地轉(zhuǎn)庫的融資性業(yè)務(wù)”。
遺憾的是,這仍未對中國鐵物時任主要領(lǐng)導(dǎo)起到警醒作用,對形勢仍然不斷盲目樂觀,認為是小概率事件,不是系統(tǒng)性風(fēng)險。
2013年,警報一再鳴響時,中國鐵物廈門鋼鐵公司還專注于鋼鐵貿(mào)易——短短3年,這家公司到2014年損失已超過30億元。
等中國鐵物上下回過神的時候,局面已經(jīng)難以收拾:多數(shù)子公司卷入其中,以及一批民營鋼企倒閉,中國鐵物墊付的資金泡湯,應(yīng)收賬款、庫存、預(yù)付款等累計固化資金達到200億元。
時任中國鐵物華東集團董事長徐增堂奉命清查廈門鋼鐵公司虧損。原本血壓不高的他,看完基本材料血壓飆升,“明顯是內(nèi)外勾結(jié),串通作案!”他帶隊去討債的時候,欠債的人正在水田里插秧?!笆球_術(shù)有多高明么?是騙子有多厲害么?根本上還是風(fēng)險漏洞太多,內(nèi)部的風(fēng)險管理、追責機制出了問題?!?/p>
為盡量避免損失,中國鐵物各子公司只好到處搶貨。這時候才發(fā)現(xiàn),很多貨物被多頭質(zhì)押,別的債權(quán)人已經(jīng)提前查封,甚至內(nèi)部不同單位同搶一貨;還有的貨物已經(jīng)丟失。廖家生舉例說,“遼寧一個油庫的存油,核查時才發(fā)現(xiàn)只有上面一層油,下邊已經(jīng)換成了水?!?/p>
夢碎
事后,中國鐵物多次復(fù)盤,分析檢討出現(xiàn)上述局面的原因。結(jié)論認為,固然有個別銀行故意放縱甚至居中牽線,導(dǎo)致企業(yè)放松警惕,但根本上還是自身的問題。
中國鐵物組織供應(yīng)的百米鋼軌出廠
“在當時的宏觀背景下,公司急于做大和推動上市,而忽視風(fēng)險防控,敗走麥城是必然的。”作為親歷者,張鴻雁對此感受深刻。
廖家生也認為,中國鐵物出事首先是因為喪失戰(zhàn)略定力,主業(yè)“出軌”;其次是管理混亂,制度漏洞太多,牛欄關(guān)貓;最后是黨建工作薄弱,對業(yè)務(wù)監(jiān)管不力。
受上述風(fēng)險事件影響,2012-2015年,中國鐵物雖然保持了鐵路業(yè)務(wù)的基本穩(wěn)定,但營業(yè)規(guī)模大幅下降,利潤由正轉(zhuǎn)負,授信額度一再降低,企業(yè)資金來源日漸窘迫,國資委考核結(jié)果連續(xù)三年為D級。
為了緩解資金壓力,避免風(fēng)險蔓延到股份公司,影響上市計劃,中國鐵物以鐵物股份名義發(fā)行了80億元的超短融債券,100億元的私募債,集團公司收購了股份公司的不良資產(chǎn)。
期間,國資委分別于2014年6月、2015年7月兩次調(diào)整中國鐵物主要負責人。
中國鐵物黨委常委、總會計師趙保輝說,“當時公司干部職工普遍有一種認識,中國鐵物關(guān)乎鐵路運營安全穩(wěn)定,關(guān)鍵時候國家和國資委一定會伸出援手,有了這種依賴心理,所以企業(yè)并沒有下決心進行自救。”
到了2015年,鐵物股份出現(xiàn)凈利潤虧損,導(dǎo)致中國鐵物信用評級下跌,公司直接融資和間接融資渠道均被堵塞,融資能力基本喪失。2015年末,中國鐵物資產(chǎn)負債率攀升至121.82%,已嚴重資不抵債。
泡沫堆砌而成的世界500強之夢,終究沒有抵御住市場風(fēng)浪的侵襲。
債主登門
風(fēng)暴尚在醞釀時,債權(quán)人已經(jīng)嗅到了危險的氣息。
2016年3月,中國鐵物再次發(fā)行的8億元超短融債券無人認購;一筆貸款到期后被銀行拒絕續(xù)貸。
對于這一局面,中國鐵物并非全然無備。
2016年2月,曾深度參與中國二重債務(wù)處置工作的趙保輝被廖家生請到中國鐵物,出任財務(wù)部部長。
在此之前,由于跟國內(nèi)多家銀行久打交道。趙保輝笑稱自己“臭名昭著”。因此,當不少中國鐵物的債權(quán)銀行看到他之后,先是詫異,“你怎么來了?”等問清楚后,就開始著急,知道真的要大事不好了。
“2015年2季度開始,我們聘請中介機構(gòu),幫助設(shè)計債務(wù)重組方案。當時提出了三個思路,一是破產(chǎn)清算,二是司法重整,三是債務(wù)重組?!绷渭疑榻B說,國資委和中國鐵物均認為,債務(wù)重組方案相對最為有利,可以用時間換空間,“作為曾經(jīng)的世界五百強央企,如果破產(chǎn)的話,會帶來非常壞的社會影響。”
但方案確定后,究竟什么時候啟動,是一個很費思量的問題。趙保輝回憶說,“開會討論的時候,大家各有想法。而且要考慮到股東、債權(quán)人、客戶、員工等利益相關(guān)方,找到一個最大公約數(shù),確實很難?!?/p>
2016年3月15日,一筆10億元的超短融債券到期。中國鐵物多方籌集資金,償還了這一筆債務(wù),因為考慮到全國兩會尚未結(jié)束,誰也不敢在這時爆雷。
此時,中國鐵物的負債總額為562億元,其中金融債務(wù)424.6億元,帶息負債總額為356.1億元,包括銀行間市場債券168億元、銀行有息債務(wù)182.6億元、資產(chǎn)證券化融資5.5億元。當年到期債券68億元。
意外爆雷
2016年4月5日,在銀監(jiān)會和國資委的主持下,中國鐵物正式啟動債務(wù)重組工作。會上,19家債權(quán)銀行表態(tài)積極,倡議一致行動,避免情況進一步惡化,但同時也提出,要保護金融安全和債權(quán)人利益。會上成立了農(nóng)行為主席行,民生、興業(yè)、工行、建行等為副主席行的債權(quán)人委員會。
不過,因為會議消息走露,“雷”,真的爆了。
按照銀行間交易商協(xié)會有關(guān)規(guī)定,4月11日,鐵物股份發(fā)布《關(guān)于重大事項的特別風(fēng)險提示暨相關(guān)債務(wù)融資工具暫停交易的公告》,對存續(xù)的9只168億元債務(wù)融資工具暫停交易。
一些媒體報道后,市場一片驚慌,尤其是債券持有人把當天稱為黑色星期一,稱中國鐵物為“鐵公雞”。
然而,當月就有一百多只央企的各類債券發(fā)行受到明顯影響,發(fā)行失敗或中止金額達到1200億元。如果中國鐵物無法在短期內(nèi)處理好債務(wù)風(fēng)險問題,后果不堪設(shè)想。
有關(guān)部門通過各種渠道向最高層匯報了這一情況,并引起黨中央、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。
4月29日,國務(wù)院國資委決定,由中國誠通托管中國鐵物,并對中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子進行重大調(diào)整,成立管理委員會負責重大事項決策,時任中國誠通董事長馬正武兼任中國鐵物黨委書記、總經(jīng)理、管委會主任。
正在浙江出差的馬正武接到電話后,緊急返回北京。在初步了解相關(guān)情況后,馬正武正式到中國鐵物上任,并傳達了國資委確定的幾個原則:一是風(fēng)險不外溢,不能拖誠通下水,更不能影響央企整體信譽;二是確保當年68億元債券到期兌付;三是積極實施債務(wù)重組;四是同步推進扭虧脫困。
把企業(yè)信用當生命
“爆雷”后,當時不少債權(quán)人找到趙保輝的辦公室,哭訴、威脅、圍堵,要求提前還債。曾經(jīng)歷了二重債務(wù)處置的他,面臨從來沒有過的巨大壓力?!岸禺敃r再困難,總有國機集團這樣一個靠山,但中國鐵物只能靠自己”,“手里有八個蓋子的時候能蓋上十個瓶子?,F(xiàn)在剩兩三個蓋子,怎么蓋得???”
中國鐵物面臨的第一筆債務(wù),是5月11日到期的一筆10億元超短融債券。當時,中國鐵物賬面上已沒有這么多現(xiàn)金。
在馬正武的協(xié)調(diào)下,中國誠通向中國鐵物提供了6億元過橋貸款,同時抽擠運營資金4億多元,如期兌付了到期債務(wù)本息。
為了還第二筆到期超短融債券,中國鐵物統(tǒng)計了中央企業(yè)的應(yīng)收賬款,并請求國資委協(xié)調(diào)相關(guān)企業(yè)盡快償還逾期應(yīng)收款項,提前償還正常應(yīng)收款項。
5月11日,國資委相關(guān)部門緊急召開15家中央企業(yè)參加的“中國鐵物債務(wù)清理會議”,要求有關(guān)中央企業(yè)盡快償還欠款。
相關(guān)央企非常支持,迅速行動,在兩周內(nèi)償還資金共計17.1億元。依靠這一筆資金,中國鐵物還清了第二筆10億元到期債務(wù)。
對于其余48億元當年到期債務(wù),中國鐵物已無錢可償,只能靠盤活資產(chǎn),換句話說,就要靠賣家底來還賬了。
各種意見、各種聲音眾說紛紜。
馬正武上任后,再次召集大家商討這一議題?!榜R總虛心聽取我們的意見,很快就把已經(jīng)散了的人心重新凝聚起來,讓大家看到了希望?!倍挪ɑ貞?。
經(jīng)過多次溝通,在處置資產(chǎn)償還債務(wù)這個問題上,馬正武最終說服了大家, “債務(wù)只能靠我們過往的積累和未來的發(fā)展來填平,填不平是走不過去的。沒有人替我們填,自己的路還要自己走”,“要顧全大局,必須放棄一些眼前利益,才能贏得生存和發(fā)展機會”。
廖家生說,“欠債還錢,天經(jīng)地義。如果我們把信用喪失了,將用加倍的成本來恢復(fù)?!卑哑髽I(yè)信用當生命一樣維護,成為中國鐵物上下的共識,也成為最終脫困的重要法寶。
中國鐵物選中的第一個目標,是中國鐵物大廈項目。
此前,中國鐵物以17億元的價格,在北京麗澤地區(qū)拿了一塊地,準備作為集團總部所在地。中央提出不再新增樓堂館所之后,建設(shè)停滯,時刻面臨著閑置土地被政府收回的風(fēng)險。2016年時,這里只挖了一個大坑?!盀楸苊獍踩鹿剩覀冞€要繼續(xù)投入。”趙保輝說。
在馬正武和時任中國誠通總經(jīng)理、中國鐵物管委會副主任朱碧新牽頭下,時任中國鐵物總會計師廖家生、時任中國鐵物房地產(chǎn)板塊負責人李鴻杰、時任中國鐵物財務(wù)部部長趙保輝、時任中國鐵物法律部部長張鴻雁等人組成了專門的工作小組,負責處置這一地塊。
中國誠通和中國鐵物邀請了當時國內(nèi)有影響力的房地產(chǎn)企業(yè),包括華潤置地、保利地產(chǎn)、信達地產(chǎn)、華廈幸福基業(yè)等二十多家企業(yè)參與該地塊的招投標。中國鐵物總經(jīng)理助理李鴻杰說,朱碧新曾在中交集團分管房地產(chǎn)業(yè)務(wù)多年,經(jīng)驗豐富。“他主導(dǎo)提出了核心原則,即‘出價高者得、先付款者得”。”
一波三折
招標比價時,各企業(yè)表現(xiàn)踴躍。到了第一個約定付款日,害怕因為搶標而出現(xiàn)意外的李鴻杰還叫了保安嚴陣以待?!敖Y(jié)果大屏幕上的賬戶信息顯示,一筆到賬都沒有”。
馬正武提出,如果流標,可以由中國誠通兜底。“我不死心,提出來能不能再給我們一周時間?”隨即,李鴻杰等又分頭跟各意向公司反復(fù)溝通、比價。最終,一家知名房企以40億元的價格奪得頭籌。
廖家生清楚地記得,2016年6月28日,他帶領(lǐng)談判小組,在國海廣場16樓,跟中標房企一直談到凌晨三點,敲定了交易的各項細節(jié)。
次日一早,李鴻杰召集了參與二輪比價的企業(yè)到場。但錢依然沒能準時到賬?!斑@次我真慌了,跟中標房企反復(fù)確認,說錢已經(jīng)在路上?!敝钡街形缫稽c,40億元資金真的到賬,李鴻杰才松了一口氣。
但事情遠比參與者想象的要復(fù)雜得多。項目正式簽約前,一家債權(quán)銀行追索一筆債務(wù),將中國鐵物告上了法庭,該項目被海淀區(qū)人民法院查封。
“在誠通集團的幫助下,我們的法律團隊跟法院和相關(guān)銀行反復(fù)溝通,最終以我們在西單的一棟辦公樓作為抵押,將這一地塊置換了出來,及時化解了違約風(fēng)險?!睆堷櫻阏f。
按下葫蘆浮起瓢,新問題不斷出現(xiàn),中國鐵物見招拆招,滾石上山、爬坡過坎。2018年底,雙方最終完成了產(chǎn)權(quán)交割和工商變更等相關(guān)手續(xù)。
至此,這一歷時兩年多、一波三折的資產(chǎn)盤活工作才算徹底完成。至今回首,參與者感慨頗多。
“馬正武同志敢于擔當、經(jīng)驗豐富,加快了我們資產(chǎn)處置工作的進程,在具體交易遇到阻礙時,出面拜訪交易對方負責人并說服對方,保證了交易的順利進行?!绷渭疑硎?。
張鴻雁認為,如果時間寬裕的話,相關(guān)問題都會提前考慮,但當時時間確實太緊張了,因此遇到了不少意外。“不過我們還是依法合規(guī)推進,努力換位思考,積極創(chuàng)新思路,最終找到了既能獲得較高轉(zhuǎn)讓價格,又能及時拿到轉(zhuǎn)讓資金,還能盡量避免事后糾紛的轉(zhuǎn)讓路徑。”
趙保輝感慨稱,“路是走出來的,而不是設(shè)計出來的。這得益于中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)的開明包容,能夠接受新事物,也離不開對方的諒解支持。說明國資委讓中國誠通托管中國鐵物的決定是非常英明的?!?/p>
第二個啟動的資產(chǎn)處置項目,是成都的地產(chǎn)項目。在充分吸取麗澤地塊轉(zhuǎn)讓經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,該項目直接選了股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式,轉(zhuǎn)讓過程也相對順利,不過也經(jīng)歷了一次查封風(fēng)波。
“第一次價格評估為24億元。加上麗澤地塊的40億元,不能完全覆蓋當年到期債務(wù)?!崩铠櫧苷f,在廖家生的帶領(lǐng)下,大家對該地塊做了內(nèi)部評估,認為還有溢價空間,于是跟第三方評估機構(gòu)共同做了價值挖掘。
最終,該地塊以27.88億元的價格成交。到款時,距離下一筆還債日只剩了兩天時間。
有了這兩筆轉(zhuǎn)讓款,確保了中國鐵物當年6期68億元公募債券按期、足額兌付,未發(fā)生一起違約事件和延期兌付的情形。此時,中國鐵物打破剛性兌付的風(fēng)險才真正消除,也避免了風(fēng)險蔓延到其他央企。
絕地求生
到了2016年底,中國鐵物面臨的局面已稍有好轉(zhuǎn):當年實現(xiàn)利潤2.77億元,同比減虧增利35.02億元,扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年虧損的局面;當年債務(wù)均已償還,未出現(xiàn)違約事件。
但是,此時中國鐵物,資產(chǎn)負債率已上升到125.5%,且2017年一季度就有50億元私募債到期,債權(quán)人早已輪番登門催索;部分銀行連續(xù)抽貸,個別銀行不斷查封資產(chǎn);子公司經(jīng)營資金嚴重短缺,在手合同無法執(zhí)行,個別子公司工資發(fā)放困難。
怎么辦?
債務(wù)重組
償還了迫在眉睫的債務(wù)之后,中國鐵物開始考慮債務(wù)重組方案,用時間為企業(yè)發(fā)展換空間。在此之前,債委會已聘請了工商銀行投行部做了債務(wù)重組盡職調(diào)查,并提出了初步方案。
廖家生說,在與中國農(nóng)業(yè)銀行為主席行的銀行債委會進行多輪談判后,為了盡快達成重組協(xié)議,緩解即期償債壓力,以及確保重組后信用逐步恢復(fù),確保正常經(jīng)營,中國鐵物決定承諾保障債權(quán)人本金安全。在中國鐵物提出這一原則后,談判十分順利。
歷經(jīng)多次談判,方案幾易其稿,2016年12月28日,各債權(quán)銀行終于就中國鐵物銀行債務(wù)重組方案達成一致,并獲全票通過。
該方案包括“本金安全+部分還債+留債展期+利率優(yōu)惠+債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)”等多個要素,并拉來長城資產(chǎn)提供資金兜底保障。趙保輝說,“這是一個雙方都能接受,都能受益的解決方案”
銀行債務(wù)之外,中國鐵物還有兩期私募債,總金額100億元,票面利率均超過7%,其中第一筆50億元將于2017年2月到期。
與公募債權(quán)人相比,私募債持有人情況相對復(fù)雜,22個債權(quán)人之中,包括證券公司、地方銀行、企業(yè)年金、散戶等。為了加快談判進度,應(yīng)中國鐵物要求,長城資產(chǎn)以市場化方式收購了11家小持有人的債券,為重組方案的順利通過奠定了基礎(chǔ)。私募債重組方案經(jīng)過反復(fù)談判,終于2017年1月5日獲得全體持有人一致通過。該方案比照方案設(shè)計,體現(xiàn)同債同權(quán)原則,只是期限略短,重組銀行利率更低。這是中國債券市場的首例私募債重組。
該方案在保證債權(quán)人本金不受損失的前提下,對2017年2月到期的50億元延期兩年行權(quán),2018年12月到期的50億元正常行權(quán),票面利率分別調(diào)整為1.08%和0.64%,并預(yù)留債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)。
2017年1月19日,中國鐵物與銀行債委會成員和私募債持有人在北京正式簽署債務(wù)重組協(xié)議,標志著中國鐵物銀行債和私募債債務(wù)重組方案落地實施。
國資委原副主任孟建民在簽字儀式上表示,此次重組按照“市場化、法治化”的原則,實現(xiàn)了企業(yè)、銀行、債券持有人等利益相關(guān)方合作共贏,對市場化債務(wù)重組具有積極的示范作用。
馬正武當時表示,中國鐵物與金融債權(quán)人在短短9個月時間內(nèi)完成債務(wù)重組協(xié)議簽署,創(chuàng)造了央企債務(wù)重組的最高效率,是市場化解決困難企業(yè)債務(wù)問題的成功實踐。
廖家生介紹說,債務(wù)重組后,中國鐵物嚴格執(zhí)行債務(wù)重組協(xié)議,已自籌資金累計償還288多億元債務(wù),沒有發(fā)生一筆違約。
土里掘金
中國鐵物債務(wù)重組協(xié)議簽約儀式
債務(wù)重組有效地緩解了中國鐵物的短期償債壓力,大幅降低了企業(yè)財務(wù)負擔。但是,由于本金展期未打折,所以中國鐵物短期內(nèi)的資產(chǎn)負債率仍居高不下。
為了進一步降低負債,中國鐵物打出了一套組合拳。
首先,在盤活北京麗澤和成都項目經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,中國鐵物繼續(xù)推進資產(chǎn)盤活工作,相繼梳理了51項土地、房產(chǎn)進行盤活。
盤活過程中,中國鐵物集團資產(chǎn)處置辦和相關(guān)部門通力合作,充分利用當?shù)卣?,一地一策制定最佳轉(zhuǎn)讓方式,最大限度挖掘資產(chǎn)價值。李鴻杰舉例說,哈爾濱的地塊,是一塊物流性質(zhì)的生地(即不具備七通一平條件),中國鐵物按熟地進行估值,通過比選,由萬科進行一級整理,然后推動當?shù)卣M行商業(yè)開發(fā),并在二級市場進行公開出讓,萬科參與競拍,土地補償款在扣除成本后歸中國鐵物所有;廣州的一塊物流用地盤活得到了廣州市政府支持,按照周邊開發(fā)土地的價格估值后,廣州市政府直接收儲,同時充分利用當?shù)爻鞘懈抡叽翱谄?,提高企業(yè)分成比例。
對此,李鴻杰總結(jié)說, “流動產(chǎn)生價值,無論是好企業(yè)還是困難企業(yè),都會有大量低效無效閑置資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)該予以足夠重視,由專業(yè)團隊系統(tǒng)謀劃,充分挖掘潛在價值,加大盤活力度,提高資產(chǎn)運營效率,助力優(yōu)勢業(yè)務(wù)發(fā)展?!?/p>
其次,中國鐵物按照會計準則,對手中那些估值嚴重偏低的土地房產(chǎn)進行公允價值計量。在得到有關(guān)部門認可和支持后,獲得較大入賬權(quán)益,對資產(chǎn)負債率的下降起到了明顯的作用。2017年底,負債率降到了93.3%。
再次,中國鐵物加大風(fēng)險事件清欠清收力度,秉持“清欠也是經(jīng)營、回款就是創(chuàng)效”理念,成立由主要領(lǐng)導(dǎo)負責,高管成員組成的清欠領(lǐng)導(dǎo)小組,對24件1億元以上的重點風(fēng)險事件實行高管包干,責任到人;抽調(diào)選派經(jīng)驗豐富的人員,成立集團公司清欠辦,專職清欠。
比如,廖家生分管的,就有某錳冶煉企業(yè)11億元欠款, 兩年內(nèi)連本帶利回款。“我們采取了訴訟、談判、風(fēng)險代理等多種手段,有時以訴促談,爭取最好結(jié)果”,廖家生說。
張鴻雁認為,高管牽頭負責,決策效率更高,資源協(xié)調(diào)更容易,還能起到示范作用。
由于欠賬時間久、情況復(fù)雜,清欠工作難度很大,經(jīng)常遭遇訴訟難、執(zhí)行難。但中國鐵物相關(guān)人員毫不氣餒,堅持推進。
比如,2014年法院判決執(zhí)行的一個案例中,對方愿意以一個煤臺抵賬,但該煤臺與其附著的土地不屬于同一產(chǎn)權(quán)人,且煤臺不符合環(huán)保標準。要改造的話,需繼續(xù)追加3000多萬元投入。“不以物抵債,對方已經(jīng)沒有其他財產(chǎn)可供償債,以物抵債意味著新的投入,需要多年經(jīng)營才能收回。但我們?nèi)匀粵]有放棄,后來找到了一家公司,愿意代債務(wù)人清償。”張鴻雁介紹說,目前各方已經(jīng)達成執(zhí)行和解協(xié)議,該案外人已經(jīng)按照協(xié)議清償了2500萬元。
再比如,中國鐵物某子公司在大連港存儲了67萬噸礦粉,從2013年起先后有18家法院、公安機關(guān)進行了查封?!半m然我們的貨權(quán)轉(zhuǎn)讓證明、入庫證明都有,但其中部分貨物已被法院判給其他公司。而且由于存儲時間過長,現(xiàn)在倉儲費、港雜費恐怕都已經(jīng)超過了貨值。我們的子公司直接損失巨大,而大連港的倉儲場地一直被占用,也形成了潛在損失”,張鴻雁說,大連港的實際控制人變更為招商局集團后,經(jīng)由國資委法規(guī)局協(xié)調(diào),兩家集團直接牽頭進行談判,現(xiàn)已就減少損失達成了一致。
為了進一步調(diào)動具體工作團隊的積極性,中國鐵物制定了相應(yīng)的激勵措施,并根據(jù)執(zhí)行效果進行調(diào)整,推動形成專業(yè)清欠與全員清欠相結(jié)合、經(jīng)營發(fā)展與清欠工作兩不誤的工作格局。
據(jù)統(tǒng)計,自2016年至2020年底,中國鐵物清欠累計回款60多億元,對改善集團的資金狀況發(fā)揮了積極作用。
債轉(zhuǎn)股新路徑
債務(wù)重組暫時緩解了中國鐵物的債務(wù)壓力。但到了2018年底,重組后的私募債即將到期,債務(wù)壓力卷土重來。為此,中國鐵物聯(lián)合長城資產(chǎn)設(shè)計了賣股還債的全新債轉(zhuǎn)股模式。
中國鐵物把與鐵路有關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組后,劃入新成立的上市平臺公司中鐵物晟公司,并將中鐵物晟的部分股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓,長城資產(chǎn)等債轉(zhuǎn)股投資機構(gòu)出資認購股權(quán),中國鐵物取得轉(zhuǎn)讓資金后,專項用于清償私募債券,最終實現(xiàn)市場化法治化債轉(zhuǎn)股。
2018年12月25日,中國鐵物與長城資產(chǎn)、國調(diào)基金、工銀投資和農(nóng)銀投資等7家投資機構(gòu)達成債轉(zhuǎn)股協(xié)議,轉(zhuǎn)讓中鐵物晟公司66%股權(quán),債轉(zhuǎn)股金額共計70.5億元。同時,中國鐵物承諾,將于60個月內(nèi)完成中鐵物晟的上市工作,以便相關(guān)投資者退出,否則中國鐵物需對轉(zhuǎn)讓股權(quán)進行回購?!皞D(zhuǎn)股投資者不都是鐵物債權(quán)人,多數(shù)是‘新投資’。”廖家生介紹說,引資工作的艱辛五味雜陳。
國家有關(guān)部門負責人認為,中國鐵物市場化債轉(zhuǎn)股是一項成功的經(jīng)典案例,對中國鐵物改革發(fā)展具有里程碑意義。
“實踐證明,相關(guān)債權(quán)人的決定是正確的。中鐵物晟已分紅利達到了15%的年化收益率,相關(guān)出資上市之后還會進一步增值?!壁w保輝表示。
得益于債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活、債轉(zhuǎn)股、清欠等一整套工作舉措,2018年末,中國鐵物所有者權(quán)益凈增加約217億元,資產(chǎn)負債率降到78.9%;2019年末,中國鐵物帶息負債總額122億元,同比下降33.8%,資產(chǎn)負債率78.3%,較上年末下降0.6個百分點。
據(jù)了解,當前中國鐵物剩余重組債務(wù)約48.3億元,將于2021年底到期。目前,中國鐵物正在與債委會協(xié)商,提前結(jié)束重組期。
健體圖強
債務(wù)危機的發(fā)生,導(dǎo)致中國鐵物一批成員企業(yè)陷入嚴重虧損,甚至影響了工資發(fā)放,導(dǎo)致人心浮動。據(jù)統(tǒng)計,先后流失的骨干人才達到1600多人?!?015年我來中國鐵物當總會計師后,集團財務(wù)部一個月就走了3個人”,廖家生回憶說。
怎么樣穩(wěn)住局面,留住人才?
馬正武認為,“經(jīng)營開發(fā)是企業(yè)‘浴火重生’的前提基礎(chǔ),是實現(xiàn)相關(guān)方利益的基本保障,也是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心動力?!?/p>
廖家生也認為,企業(yè)只有做強核心業(yè)務(wù)才能提升核心競爭力,才能贏得市場的信任。
因此,在債務(wù)風(fēng)險暴發(fā)后,中國鐵物充分吸取主業(yè)出軌帶來的慘痛教訓(xùn),牢牢聚焦主責主業(yè),完善風(fēng)險防控機制,加快推進市場化改革步伐,在積極化解債務(wù)危機這一短期挑戰(zhàn)的同時,為企業(yè)長期發(fā)展打牢基礎(chǔ)、拓寬道路。
國鐵集團作為中國鐵物最大也是最為重要的戰(zhàn)略客戶,在中國鐵物出現(xiàn)債務(wù)危機后乃至整個改革脫困期間,對其鐵路業(yè)務(wù)開展給予了堅定有力的支持。中國鐵物董事會秘書、時任規(guī)劃發(fā)展部部長祝琳海說,“我們中國鐵物生于鐵路、長于鐵路,在服務(wù)鐵路發(fā)展的同時,企業(yè)的成長與發(fā)展,包括這幾年推進改革紓困,很大程度上也得益于國鐵集團的充分信賴和強力支持。”他回憶道,在中國鐵物遭遇困難的那個時候,國鐵集團董事長陸東福曾明確表示,與中國鐵物的業(yè)務(wù)合作,要發(fā)揮優(yōu)勢,不斷加強。這給中國鐵物在戰(zhàn)略上重新“入軌”,把核心業(yè)務(wù)和主要資源聚焦于鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù),吃了一顆定心丸。
“入軌”
徐增堂曾在鐵道部和中國鐵建工作多年,2014年加入中國鐵物。在他看來,中國鐵物主業(yè)出軌,不僅帶來了巨大的直接經(jīng)濟損失,也讓企業(yè)錯失了發(fā)展良機。
“2008年高鐵建設(shè)加快,本來是中國鐵物難得的發(fā)展良機,卻把注意力集中在融資性貿(mào)易上。中國鐵物是較早進入房地產(chǎn)的中央企業(yè),但也沒有做起來?!?徐增堂說。
痛定思痛,馬正武提出,“出軌”的代價太大,從戰(zhàn)略上要全面回歸“兩根鋼軌”,但“入軌”不能按照原來的方式,要實現(xiàn)與國鐵集團的“業(yè)務(wù)融入、資本融合、人員融通”,“要圍繞兩根鋼軌,成為鐵路物資供應(yīng)的鏈主。”
按照以上思路,中國鐵物在最困難的時候,仍集中資源保障國家鐵路燃油、鋼軌等專項物資供應(yīng),并通過對鋼軌、焊頭、道岔、扣件及相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督,從源頭上保障國家鐵路建設(shè)與運行安全,得到國鐵集團充分肯定。
同時,中國鐵物不斷延伸拓展業(yè)務(wù),鋼軌快速打磨和廓形設(shè)計作業(yè)里程穩(wěn)步提升,2020年,在全國鐵路打磨鋼軌5.1萬公里,累計23.8萬公里,讓中國鐵路跑得更快、更穩(wěn)、更久;市場化成品油及潤滑油等新興業(yè)務(wù),獲取差價超過專供業(yè)務(wù);鐵建等工程物資供應(yīng)服務(wù)持續(xù)大幅度增長,積極參與了拉林、浩吉、京雄、京張、京津冀城際鐵路和北京新機場、中老鐵路、匈塞鐵路等重點項目,招標代理服務(wù)和物資代理龍頭地位持續(xù)鞏固。
中國鐵物承擔的全國普速鐵路鋼軌保護技術(shù)研究等多項行業(yè)性科研課題,成功通過國家級驗收;自主開發(fā)了鐵路燃油配送系統(tǒng),成為鐵路燃油供應(yīng)鏈管理及燃油整備作業(yè)重要的信息服務(wù)平臺;鋼軌全壽命周期管理系統(tǒng)、輪軌保護技術(shù)、高鐵打磨技術(shù)、重載軌枕技術(shù)等填補國內(nèi)空白,企業(yè)核心競爭力進一步增強。
對此,作為同樣深陷債務(wù)危機的央企,中鋼集團曾對此羨慕不已?!爱吘刮覀冇羞@樣一個核心業(yè)務(wù)”,中國鐵物董事長朱碧新表示,鐵路業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,為中國鐵物贏得市場和銀行等金融機構(gòu)的信任打下了堅實的基礎(chǔ)。
當前,中國鐵物已將軌道交通綜合服務(wù)板塊集中在上市平臺,這一業(yè)務(wù)的營收占比超過60%,凈利潤超過10億元,是中國鐵物健康發(fā)展的穩(wěn)定器。
激活
出身原鐵道部的幾大企業(yè)中,中國鐵物是脫鉤最晚的,也是最晚經(jīng)歷市場風(fēng)浪洗禮的。這樣的出身,平時風(fēng)險低、壓力小,可一旦遇上困難,就會暴露出市場化意識不足,市場靈敏度不夠等短板。
2016年起,中國鐵物采取了一系列舉措,旨在強化全體干部職工的市場化意識,激發(fā)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)動動力。馬正武表示,在深化改革上一定要解放思想,既要把握改革大方向,又要解決實際問題,堅持問題導(dǎo)向,把所有的決策和工作,牢固建立在實事求是的基礎(chǔ)之上,成就于自覺運用客觀規(guī)律之中。
從“出軌”到“入軌”,必須從思想和認識上取得戰(zhàn)略共識。深刻反思因失去戰(zhàn)略定力陷入生死危機的慘痛教訓(xùn),2016年上半年,中國鐵物制訂了2016-2020年“十三五”規(guī)劃,明確提出“以鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)為根本,適度相關(guān)多元的生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)集團”的戰(zhàn)略定位,分為“保生存”、“求發(fā)展”兩個階段,產(chǎn)業(yè)布局則強調(diào)“以鐵路軌道交通產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)為根基,深耕鐵路物資集成供應(yīng)、鐵路物流綜合服務(wù)、鐵路相關(guān)多元業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域”?!笆濉边@五年,也正是中國鐵物實現(xiàn)浴火涅槃的五年。
在馬正武和時任中國鐵物黨委副書記、鐵物股份總裁申兆軍的積極推動下,中國鐵物加快了業(yè)務(wù)重組和內(nèi)部改革的力度。
首先,中國鐵物圍繞主業(yè)重塑業(yè)務(wù)體系,按“鞏固加強一批、創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批”原則,持續(xù)引導(dǎo)經(jīng)營資源向優(yōu)勢業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)公司和重點培育領(lǐng)域集中,先后組建了油料集團、工業(yè)集團、軌道科技集團、國際集團、供應(yīng)鏈科技集團等二級企業(yè),成為中國鐵物的營收、利潤主力軍;按照“一企一策”原則,加大特困企業(yè)治理力度,全級次虧損面已從2015年末的54%,降到2020年底的30%以下;全系統(tǒng)持續(xù)推進瘦身健體、提質(zhì)增效,壓減法人單位21戶,管理層級控制在4級以內(nèi),在崗員工較最高峰時減少4000多人。
其次,中國鐵物持續(xù)深化內(nèi)部改革,以體制機制創(chuàng)新激發(fā)經(jīng)營創(chuàng)新創(chuàng)效活力。在加強黨的領(lǐng)導(dǎo)的同時,積極完善公司治理,加快市場化改革步伐。2016年以來,按照“小總部、大經(jīng)營”原則,實施了兩次總部機構(gòu)改革,職能部門由25個降至11個,人員由373人減至100人。分配制度改革方面,突出效益導(dǎo)向,不斷完善考核分配制度,強化工資效益聯(lián)動、業(yè)績薪酬聯(lián)動機制;推進各經(jīng)營一線全面實行收付實現(xiàn)制考核,促進應(yīng)收賬款回籠。在股權(quán)多元化、混合所有制和雙百改革等方面也卓有成效。
廖家生介紹,針對風(fēng)險爆發(fā)以后人才流失嚴重問題,中國鐵物黨委通過采取改革激勵約束機制、提供干事創(chuàng)業(yè)平臺、加強內(nèi)培外引等措施留住人才、吸引人才,取得較好效果,目前人才流失率已降到1%左右,一些離職員工開始回流。
改革永無止境?!爸袊F物真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,真正實現(xiàn)鳳凰涅槃,一定是市場化能力、市場化機制真正建立起來的時候。”朱碧新表示。
補漏
“牛欄關(guān)貓”。這是中國鐵物債務(wù)危機暴發(fā)后,國資委對中國鐵物出現(xiàn)的內(nèi)部管理混亂、風(fēng)控體系薄弱的形象表述。
幾年來,中國鐵物深刻反思風(fēng)險事件教訓(xùn),不斷在內(nèi)部控制上查缺補漏,扎緊制度“籬笆墻”,常念執(zhí)行“緊箍咒”,切實解決“牛欄關(guān)貓”問題。
“首先就是絕對禁止融資性貿(mào)易和‘空轉(zhuǎn)’業(yè)務(wù),一旦發(fā)現(xiàn),立即免職?!绷渭疑硎?。
在制度建設(shè)方面,中國鐵物從2016年開始,先后出臺國內(nèi)貿(mào)易管理辦法和財務(wù)管理“二十四條禁令”,完善合同管理、資金管理、資產(chǎn)管理、投資管理等各項制度,促進制度有效執(zhí)行;以資金管控為核心,持續(xù)壓縮三項資產(chǎn)規(guī)模,資金集中度達到90%以上;全面推行收付實現(xiàn)制考核,不回款不計獎,有效提升運營質(zhì)量,經(jīng)營凈現(xiàn)金流連續(xù)三年保持10億元左右。
在風(fēng)險排查方面,以審計署審計、國資委監(jiān)督檢查,內(nèi)部督查督辦、審計監(jiān)督、巡視巡察為契機,聚焦化解企業(yè)重大風(fēng)險,組織全系統(tǒng)強化隱患排查、問題整改和問責問效等工作,促進規(guī)范管理。
鑄魂
堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)、加強黨的建設(shè)是國有企業(yè)的獨特優(yōu)勢?!胺此脊撅L(fēng)險事件教訓(xùn),最根本原因就是企業(yè)黨的政治建設(shè)出了問題,沒有認真執(zhí)行黨和國家的方針政策和重大工作部署,違規(guī)開展融資性貿(mào)易造成巨大損失。”在中國鐵物黨的十九大精神學(xué)習(xí)研討暨黨建工作現(xiàn)場會上,馬正武總結(jié)說。
因此,在中國鐵物扭虧脫困期間,中國鐵物黨委始終把加強黨的建設(shè)作為扭虧脫困的制勝法寶,積極推進黨建工作與改革發(fā)展深度融合、互相促進、提供保障。
首先,中國鐵物把黨的政治建設(shè)擺在首位抓緊抓好,時刻尊崇黨章,嚴肅黨內(nèi)政治生活,嚴格遵守政治紀律和政治規(guī)矩,在政治立場、政治方向、政治原則、政治道路上同黨中央保持高度一致,堅決維護黨中央權(quán)威和集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo),這也是中國鐵物應(yīng)對挑戰(zhàn)、走出困境,徹底打贏改革脫困攻堅戰(zhàn)的重要法寶。
其次,中國鐵物堅定不移地發(fā)揮黨委把方向、管大局、保落實的領(lǐng)導(dǎo)作用。明確黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位,積極推進和實現(xiàn)黨建工作要求進章程全覆蓋,為黨組織在改革脫困中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用提供法治保障,實現(xiàn)黨的領(lǐng)導(dǎo)與完善公司治理相統(tǒng)一。
再次,中國鐵物認真履行黨建工作主體責任,實現(xiàn)黨建與經(jīng)營“兩促雙?!保M織開展 “凝心聚力黨旗紅、同舟共濟爭先鋒”等主題實踐活動,涌現(xiàn)出一批先進個人和先進集體,基層黨組織成為扭虧脫困的戰(zhàn)斗堡壘和前沿陣地。
最后,中國鐵物加強了黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作。中國鐵物紀委書記吳春權(quán)表示,中國鐵物嚴格落實中央八項規(guī)定精神,推進廉潔文化建設(shè),堅持全面從嚴治黨、依法從嚴治企,扎實推進黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭,也為企業(yè)改革脫困營造了風(fēng)清氣正的良好環(huán)境。幾年來,全系統(tǒng)風(fēng)險事件立案48件,黨政紀處分53人,移送司法機關(guān)、監(jiān)委16人,約談、誡勉談話、警示談話等869人次。
重回正軌
這兩年,曾經(jīng)人才嚴重流失的中國鐵物,在人才市場上又開始受到追捧:比如,2020年初,中國鐵物綜合辦公室公開招聘2人,報名者多達2000多人。
2020年底,中國鐵物的各項經(jīng)濟指標,達到了歷史最好水平。與此同時,中國鐵物在2020年末、2021年初相繼迎來兩件大事,一是重返債市,二是成功上市。
“上市成功標志著中國鐵物的本質(zhì)脫困。現(xiàn)在我們已開始研究下一步的轉(zhuǎn)型發(fā)展問題。”廖家生說,“十四五”期間,中國鐵物將努力爭取營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤等指標實現(xiàn)翻倍增長,資產(chǎn)負債率控制在70%左右,努力為構(gòu)建現(xiàn)代流通體系、服務(wù)新發(fā)展格局做出更大的貢獻。
重返債市
2020年5月8日,為拓寬融資渠道、重返債券市場、恢復(fù)企業(yè)形象,中國鐵物啟動了在深圳交易所注冊發(fā)行公司債工作。選聘了海通證券、中金公司作為主承銷商,協(xié)助公司推進公司債發(fā)行的各項工作。
9月14日,在完成評級、盡調(diào)以及取得國資委批復(fù)后,中國鐵物正式向深圳交易所申請注冊發(fā)行公司債30億元,9月29日取得批文。
為保障發(fā)行成功,國資委協(xié)調(diào)央企信用保障基金為中國鐵物出具債券發(fā)行支持函。本次支持函為信用保障基金設(shè)立以來首次向發(fā)行人出具,有利于提振金融機構(gòu)對中央企業(yè)的信心。
12月23日,中國鐵物成功在深交所發(fā)行10億元公司債,評級達到AAA。朱碧新表示,這標志著公司信用已得到恢復(fù)。
“市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟,我們必須全力維護公司信用。”廖家生說。中國鐵物實施債務(wù)重組期間,在銀行沒有出現(xiàn)一筆不良貸款;重組后,中國鐵物在銀行的授信很快得到恢復(fù),成為了中國鐵物走出困境的重要基礎(chǔ)。
中國銀行研究院院長陳衛(wèi)東認為,中國鐵物重返債券市場,為國有企業(yè)通過改革、改制、重組實現(xiàn)債務(wù)可持續(xù)發(fā)展提供了成功范例,不僅得到了資本市場的認可,也給當前受“違約風(fēng)暴”影響的債市注入了信心。
“自2017年以來,中央企業(yè)未再發(fā)生一起債券違約事件,中央企業(yè)具有較強償債能力,市場擔心的債券違約蔓延問題不會出現(xiàn)?!眹Y委財管局表示。
成功上市
在債轉(zhuǎn)股方案中,中國鐵物承諾要積極推進平臺公司中鐵物晟的上市工作,以便為轉(zhuǎn)股債權(quán)人提供退出通道。
為了推進上市工作,國資委將原屬中國建材的天山建材公司及其控股的上市公司國統(tǒng)股份無償劃轉(zhuǎn)給中國鐵物。
2018年9月17日,國統(tǒng)股份在股價13.88元的時候宣布停牌。沒想到,中小股東認為這一價格太低,有關(guān)債轉(zhuǎn)股股東則認為鎖價太高,無法達成一致意見。中國鐵物利用國統(tǒng)股份重組上市的計劃擱淺。
此后,中國鐵物繼續(xù)尋找“殼資源”。
列入上市公司脫困名單的一汽夏利進入了中國鐵物的視野。一汽夏利曾連續(xù)多年占據(jù)國產(chǎn)車銷售榜首,但2013年開始虧損,至2019年累計虧損超過80億元,已資不抵債,成為一汽集團亟待處理的僵尸企業(yè)。
當時,看中這一殼資源的企業(yè)不少,包括董明珠在內(nèi)的不少企業(yè)家曾上門洽談?!?019年11月24日,我跟時任一汽集團總經(jīng)理奚國華面談后,迅即敲定了重組意向”,廖家生說。
具體工作中,中國鐵物還是面臨著不小的挑戰(zhàn):首先一汽夏利已嚴重資不抵債,債權(quán)債務(wù)處置和員工安置難度很大;其次一汽集團只持有一汽夏利不到一半的股份,中國鐵物還要跟債轉(zhuǎn)股股東達成一致意見。
“我們只想要一個干干凈凈的殼,但一汽希望我們背負部分債務(wù)。”廖家生說,在國資委的協(xié)調(diào)下,雙方最終達成了共識,即員工安置在一汽集團專門設(shè)立的平臺公司中,中國鐵物則為一汽集團保留4%的股權(quán),用于處置歷史遺留問題。
2019年12月22日晚上,一汽夏利發(fā)布公告稱,一汽股份擬將一汽夏利43.73%股份無償劃轉(zhuǎn)給鐵物股份;一汽夏利擬向一汽股份出售全部資產(chǎn)及負債,擬向鐵物股份等發(fā)行股份購買中鐵物晟98.11%股權(quán),并募集配套資金。
只用了9個月時間,中國鐵物就完成了盡調(diào)、審計,并通過了國資委、證監(jiān)會、發(fā)改委、市場監(jiān)管理總局等相關(guān)部門的審核通過。
2020年9月25日,重組方案獲證監(jiān)會無條件通過。
2020年12月15日,*ST夏利發(fā)布公告,一汽夏利擬更名為中國鐵路物資股份有限公司,經(jīng)營范圍調(diào)整為高鐵設(shè)備、配件制造及銷售、軌道交通工程機械及部件銷售等,注冊資金增加到55.7億元。
2021年1月8日,中國鐵物正式在深圳敲鐘上市。
朱碧新表示,本次重組上市工作之于中國鐵物意義重大,這是徹底解決中國鐵物債務(wù)問題實現(xiàn)本質(zhì)脫困的重要舉措,同時對推動中國鐵物轉(zhuǎn)型升級實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
相關(guān)專家分析說,這次中國鐵物重組上市有多項創(chuàng)新舉措,一石數(shù)鳥,一是有助于中國鐵物進一步發(fā)展,二是有助于一汽夏利處僵治困,三是廣大股東將從中受益。
謀劃轉(zhuǎn)型
上市,意味著中國鐵物徹底脫困,宣告著企業(yè)發(fā)展進入新階段。新時代有新使命,起死回生的中國鐵物,如何看待未來的發(fā)展道路?
中國鐵物董事長朱碧新在內(nèi)部講話時強調(diào),貫徹和實現(xiàn)國資委的戰(zhàn)略意圖,是中國鐵物進一步深化改革最為關(guān)鍵的重大任務(wù),“做好鐵路建設(shè)和生產(chǎn)運營的重點物資保障,是我們中國鐵物歷史承繼的國家使命;融入和建設(shè)一個現(xiàn)代化倉儲物流的央企平臺,則是我們進入新時代國家賦予我們的歷史性新?lián)??!?/p>
鐵路,是中國鐵物的立身之本。因此,幾年來,中國鐵物全面入軌,不斷創(chuàng)新服務(wù)方式和理念,著力鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢,鏈主的地位更加穩(wěn)定。其中典型的案例,就是中國鐵物為中老鐵路提供覆蓋全供應(yīng)鏈的集成服務(wù)。
中老鐵路是國家“一帶一路”的標志性工程和中國鐵路“走出去”的樣板示范性工程,近半里程在老撾境內(nèi)。中老鐵路開通后,將使老撾由陸鎖國變?yōu)殛懧?lián)國。
老撾為欠發(fā)達國家,不具備鋼材等鐵路建設(shè)所需物資的生產(chǎn)能力,物資供應(yīng)顯得尤為重要。2017年7月,中國鐵物通過公開競標,拿到了為中老鐵路甲供物資提供計劃管理、招標采購、組織供應(yīng)、質(zhì)量監(jiān)控、資金結(jié)算、報關(guān)、清關(guān)等采購供應(yīng)管理服務(wù)及中國云南磨憨物資儲備基地、老撾瑯勃拉邦及萬榮物資儲備基地運營服務(wù)、4大類11種甲供物資全程物流配送等服務(wù)在內(nèi)的大單。
在物資供應(yīng)過程中,中國鐵物利用熟悉鋼材等物資采購規(guī)律的優(yōu)勢,積極為業(yè)主降本增效。
“比如,我們預(yù)判鋼價即將下跌時,就跟鋼廠按照浮動價格結(jié)算;預(yù)判價格要上漲時,就以固定價格結(jié)算”,杜波介紹說,僅此一項就為業(yè)主單位節(jié)省采購費用近4000萬元。
在充分考慮多方因素基礎(chǔ)上,中國鐵物為中老鐵路設(shè)計了兩條運輸線路,一是從中國北方港口運抵泰國港口,經(jīng)陸路運抵老撾;二是在云南磨憨基地集結(jié),通過汽車運進老撾境內(nèi)?!爸袊狈戒撈竺懿?,價格較低,海運成本和泰國陸路運輸成本也比較低,因此從北方轉(zhuǎn)運價格總體還低于云南陸路運輸成本,且通關(guān)速度更快,因此大宗鋼材是通過這一條通道運進的?!倍挪ń榻B說,這一做法得到了業(yè)主單位的高度認可,匈塞鐵路、雅萬鐵路、中泰鐵路等業(yè)主單位來考察之后,也準備在建設(shè)期間復(fù)制推廣。
此外,中國鐵物圍繞鐵路傳統(tǒng)業(yè)務(wù),探索建立了油品智能化配送系統(tǒng),鋼軌全生命周期管理系統(tǒng),為客戶節(jié)約成本的同時,增強了企業(yè)的核心競爭力;加強高鐵打磨技術(shù)、輪軌保護技術(shù)和軌枕技術(shù)投入,促進鐵路養(yǎng)護市場成長;開發(fā)鐵路廢舊物資循環(huán)利用業(yè)務(wù),拓展新的利潤增長點。
與此同時,中國鐵物清醒地認識到,鐵路建設(shè)投資增速正在放緩,業(yè)務(wù)增長空間早晚會觸碰天花板;國鐵集團市場化改革進度正在加快,將會對中國鐵物既有優(yōu)勢地位帶來較大沖擊。
因此,在守好主業(yè)的同時,中國鐵物也在積極謀劃轉(zhuǎn)型,朝著新產(chǎn)品、新技術(shù)、新市場、新業(yè)態(tài)發(fā)力。
隨著中國鐵物轉(zhuǎn)型步伐的加快,油軌等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的占比不斷下降,現(xiàn)在已經(jīng)不到40%。
幾年來,中國鐵物一直在關(guān)注國內(nèi)的物流產(chǎn)業(yè)。2020年11月,針對我國物流行業(yè)發(fā)展面臨的問題和矛盾,中國鐵物還向國家有關(guān)部門提報了關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代物流體系的政策建議。杜波說,“我們國家的物流成本高,因為信息不對稱。如果能把現(xiàn)有的倉儲設(shè)施、運輸能力整合在一個平臺上,系統(tǒng)自動匹配,就能進一步降低物流成本,提高物流效率?!?/p>
而中國鐵物人認為,其在這方面有明顯優(yōu)勢。徐增堂說,“我們有立足于鐵路網(wǎng)絡(luò)完整運輸體系,一帶一路的倉儲物流業(yè)務(wù)也在積極發(fā)展??梢哉f,我們在生產(chǎn)資料領(lǐng)域物流、倉儲方面具備的優(yōu)勢,不是三五年能培養(yǎng)出來的。”
中國鐵物集團主要領(lǐng)導(dǎo)深刻認識到,作為中央企業(yè)必須對接國家戰(zhàn)略,承接國家使命。因此,2020年初的年度工作會上,中國鐵物提出,要以國資委重新確定央企主業(yè)為契機,把物流業(yè)作為建設(shè)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)集團的重中之重,逐步培育為中國鐵物的主要業(yè)務(wù)之一,將中國鐵物發(fā)展成為中央企業(yè)主要的綜合物流集團。
新冠肺炎發(fā)生后,進一步堅定了中國鐵物在這方面的判斷。
應(yīng)對新冠肺炎疫情過程中,央企缺乏大型的綜合性物流平臺,并且航空貨運能力不足、應(yīng)急儲備能力不足、最后一公里很難解決?,F(xiàn)在看來,在央企進一步整合現(xiàn)有資源,形成一個覆蓋全國、具有高度信息化能力,無論是戰(zhàn)時還是平時,都能夠為國家完成重大倉儲物流保障任務(wù)的大型物流集團很有必要,在其中如何發(fā)揮好作用,是中國鐵物當前最為重要的任務(wù)之一。
除此之外,中國鐵物還積極拓展鐵路之外的物資運輸和倉儲服務(wù),積極實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略,為中國企業(yè)產(chǎn)品出口提供清關(guān)、運輸配送等服務(wù)。
一個嶄新的中國鐵物,即將踏上“十四五”的新征程。
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